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90岁巴菲特放眼日本股票的理由

著名投资家沃伦·巴菲特首次启动了全面的日本股票投资。其领导的投资企业伯克希尔-哈撒韦持有伊藤忠商事等日本5大商社超过5%股权一事被公开,8月31日相关日本商社股票出现了急速上涨。

90岁巴菲特放眼日本股票的理由

 

由于资源价格下跌,日本商社陷入业绩恶化,再加之重视环境等的“ESG(环境、社会和公司治理)投资”的普及使得资源概念股此前被敬而远之。然而,巴菲特的此次日本股票投资则被视为是买入资源概念股的其中一环。还有声音指出,这可能成为海外投资者重新审视日本股票的契机。

 

对巴菲特此次投资日本股票感到诧异的声音也不在少数,三菱商事相关人士表示“综合商社属于日本独特的业态,一直被海外投资者敬而远之”,也有投资公司表示“批量买入相同行业的5只股票实属罕见”。巴菲特买入日本商社股的动机可以从他最近的投资行动中一见端倪。

 

其一是7月上旬收购天然气的运输和存储业务。作为出售方的美国大型能源企业道明尼能源公司(Dominion Energy)被ESG的潮流挤压,决定为减少二氧化碳(CO2)排放而出售业务。

 

另一方面,巴菲特与ESG保持距离,而是按从企业的现金流来看是否属于“低估”来作出投资判断。天然气管线和存储设施将创造稳定收益,准入门槛也很高。属于巴菲特偏爱的业务。

 

如果受新冠疫情影响导致能源需求的前景令人担忧、同时因ESG而被远离,则是低价买入的良机——在巴菲特的眼中,日本商社也属于被低估资源概念股的可能性很高。

 

另一个是分散此前偏重于美国企业的投资对象。伯克希尔所持股票大部分为美国股,苹果等4家占到整体的7成。对海外企业投资仅限于中国大型纯电动汽车厂商比亚迪(BYD)等。

 

伯克希尔最近清空了美国航空股,同时还在减持美国银行股。手头现金达到1465亿美元,增至历史最高水平,巴菲特在5月的年度股东大会上提及投资机会很少。有可能认为与处于最高点的美国股票相比日本股票被低估,进而将资金投向了日股。

 

从日本商社的PBR(股价净值比,比较股价和每股净资产)来看,除了资源业务占比较小的伊藤忠之外,均降至0.7~0.8倍。5家日本大型商社2019财年(截至2020年3月)业绩恶化明显。此外,认为“商社一直发挥为维护国家利益而买入资源的功能。难以轻易改变投资”(美资Neuberger Berman的冈村慧)的ESG投资者增加,股价持续低迷。

 

巴菲特不仅认为商社股从盈利能力来看已经低估,同时似乎还在考虑展开合作。伯克希尔的旗下实业公司中包含能源企业,作为主力业务。如果以合资公司的形式共同出资日本商社的新兴市场国家项目,还有助于改变投资对象偏重于美国的状况。

90岁巴菲特放眼日本股票的理由

图片转载自日经中文网

伯克希尔公布持有日本商社股的30日(美国时间)恰好是巴菲特90岁生日当天。在容易受到关注的这天发布消息也意味着他认为这是一次重要的投资。伊藤忠会长兼CEO冈藤正广针对巴菲特的投资表示“世界知名的投资家对鲜有起色的日本股票、尤其是商社股票投以关注的目光,这对于日本市场整体来说是一个大好消息”。

 

在市场方面,也有越来越多期待的声音表示“或许会引发海外投资者加紧增

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